Транспортная группа FESCO представила операционные и финансовые результаты за 2023 год.

Ключевые показатели

Объемы международных морских перевозок, интермодальных перевозок, каботажных перевозок и железнодорожных контейнерных перевозок выросли на 23, 23, 24 и 17%, составив 419 тыс. TEU, 625 тыс. TEU, 105 тыс. TEU и 753 тыс. TEU соответственно.


( Читать дальше )

ПАО «Инарктика» разместит 3-летний выпуск 002Р-01. Ориентир купона до 15,5% (YTM до 16,4%). Доходность выпуска может быть выше рынка в сопоставимой рейтинговой группе.

Параметры выпуска

• Серия выпуска: 002Р-0


( Читать дальше )

В понедельник (25 сентября) на заседании Совета Федерации спикер Валентина Матвиенко призвала правительство срочно «решить вопрос с растущей финансовой дырой» Почты России.

В начале сентября рейтинговое агентство АКРА понизило кредитный рейтинг компании на один уровень до АА+ с «развивающимся» прогнозом, аргументировав решение «крайне слабыми финансовыми результатами» за 2020 год, «не покрытыми за счёт экстраординарной поддержки со стороны государства».


( Читать дальше )

М.Видео демонстрирует ухудшение финансовых показателей на протяжении последних 3-х лет.

Убыток компании по годам (данные МСФО):
     
Из-за накопленных убытков собственный капитал сократился с 16,9 млрд руб. до 0,2 млрд. руб. Выручка за первое полугодие 2023 г. упала на 18% (до 179 млрд руб.) по сравнению с аналогичным периодом 2022 г. Долг перед поставщиками и банками на 1.07.2023 г. вырос до 342 млрд руб. (+4% с начала года).

Исходя из отчётности за первое полугодие 2023 г., операционной прибыли М.Видео (3,9 млрд руб.) было недостаточно для покрытия процентных платежей по кредитам (11,8 млрд руб.). Большая часть долга имеет краткосрочный характер. В течение 12 месяцев компании необходимо погасить кредиты банкам и облигации на 62 млрд руб., а также кредиты поставщикам на 161 млрд руб. С учетом повышения ставок, процентные расходы М.Видео в ближайшие 6 месяцев вырастут.

При текущей динамике показателей высока вероятность понижения кредитного рейтинга компании и сокращения лимитов на долговые инструменты. Это будет провоцировать преобладание продавцов в бумагах М.Видео и снижение котировок облигаций.

( Читать дальше )

Рейтинговое агентство Эксперт РА понизило кредитный рейтинг деревообрабатывающего холдинга Сегежа на два уровня с ruA+ до ruA-, присвоив рейтингу прогноз «развивающийся», что, видимо, отражает возможность его дальнейшего изменения в краткосрочной перспективе. Прогноз по рейтингу был понижен в октябре 2022 года из-за ожидания ухудшения кредитных метрик компании на фоне появившихся санкционных ограничений на экспорт продукции и неопределённости в динамике цен реализации. Рейтинг компании вернулся на тот же уровень, где он находился до его повышения осенью 2021 года, после проведения эмитентом IPO и перед началом размещения серии локальных облигаций. Эксперт РА – единственное рейтингующее эмитента рейтинговое агентство.

Рейтинговый комментарий справедливо отмечает существенный рост долговой нагрузки компании (коэффициент долг/OIBDA вырос с 2,5х на конец 2021 года до 5,1х в конце 2022 года, а (коэффициент OIBDA/проценты снизился с 9,5х до 2,0х). из позитивных моментов упоминаются модификаций инвестиционной программы, позитивный прогноз ликвидности и доступ к банковскому рефинансированию краткосрочных долговых обязательств.

( Читать дальше )

КОММЕНТАРИЙ К РАЗМЕЩЕНИЮ

Лизинговая компания «Европлан», лидер российского рынка лизинга автотранспорта, 22 июня планирует собрать заявки на двухлетние облигации серии 001Р-06 объемом не менее 5 млрд руб. По выпуску предусмотрены квартальные купоны и амортизация: погашение по 50% в даты выплат 7-го и 8-го купонов. Ориентир по доходности — премия 250 б. п. к КБД Московской Биржи на сроке 1,8 года.

Лидирующие позиции на рынке лизинга автотранспорта. ЛК Европлан — крупнейшая частная компания по объему чистых инвестиций в лизинг, специализирующаяся на финансовом лизинге легковых и грузовых автомобилей и спецтехники. Компания входит в топ-5 лизинговых компаний России по объему нового бизнеса согласно рейтингу «Эксперт РА» за 2022 г. Клиентская база включает 134 тыс. лиц, из которых около 90% — представители малого и среднего бизнеса. ЛК Европлан использует офлайн- и онлайн-каналы продаж, у компании 85 офисов в России, а также дилерские центры и контакт-центр. 100% компании принадлежат инвестиционному холдингу SFI (ПАО «ЭсЭфАй»).

( Читать дальше )

Сегодня Московская биржа провела дискретный аукцион по бумагам BSPBP из-за их роста более чем на 20%. Судя по динамике бумаг, котировки за последние две недели демонстрируют крайнюю волатильность и выросли практически в два раза.

Из публичных новостей по Банк СПБ последним было повышение кредитного рейтинга от АКРА с рейтинга A (RU), до A+ (RU), прогноз «Стабильный». Как сказано в рейтинговом отчете “Заметное давление на показатели фондирования и ликвидности оказал недавний отток средств со счетов и вкладов клиентов после появления новостей о включении БСПБ в список SDN. Основные изъятия средств пришлись на период с марта по апрель, тогда как статистика последнего месяца позволяет говорить о некоторой стабилизации ситуации.”

Инвесторы могли расценить повышение кредитного рейтинга Банка СПБ с такими формулировками, как подтверждение стабильности его бизнес-модели, даже в условиях санкций. В результате открылась спекулятивная возможность заработать на том, что опасения по финансовой стабильности Банка СПБ в условиях попадания в список SDN были рынком преувеличены.

Тузов Артем

( Читать дальше )

Эксперт РА повысил кредитный рейтинг Аэрофлота до ruA+

Вчера рейтинговое агентство Эксперт РА сообщило о повышении рейтинга кредитоспособности Аэрофлота до уровня ruA+. В соответствующем пресс-релизе агентство отметило стабильные финансовые результаты Аэрофлота в 2022 году. Рентабельность EBITDA за 2022 составила 28%, соотношение чистый долг/EBITDA — 5.2x, а показатель покрытия процентных платежей — 2.1x. Агентство также отмечает эффективный контроль затрат, хорошую ликвидность и снижение валютных рисков.

Аэрофлот не раскрывал финансовые результаты за 2022, поэтому данный пресс-релиз дает некоторое представление о том, как компания прошла кризис. Результатов в абсолютном выражении у нас пока нет, но рентабельность EBITDA авиаперевозчика выглядит весьма достойно.

Текущий год также обещает быть позитивным для компании на фоне быстрого восстановления пассажиропотока. Именно этот фактор обусловил довольно заметный рост акций Аэрофлота с начала года. Вместе с тем с точки зрения оценки мы не считаем бумагу недооцененной, учитывая рост количества акций компании более чем в три раза за последние годы.

( Читать дальше )